冷眼分享集: 别养不会生蛋的母鸡

不会开花结果的果树，你会种吗？
没有租金收入的店铺，你会买吗？
没有红利可分的生意，你会参股吗？
我相信大部份人都会说：“不会。”

购买不派股息的公司股票，跟栽种不结果的果树，购买没有租金的店铺，参股于不分红利的生意，其实没有两样。

不派股息的公司，犹如不会生蛋的母鸡，养这样的母鸡，简直是浪费饲料。

照理，这类股票，应该是无人问津才对，但在股市中，情况刚好相反，这类长期无能力派股息的公司的股票，往往成为热门股，成为投机者追逐的对象。

而那些长期派发可观股息的股票，反而长期受到冷落，这种情形，就好像不会生蛋的母鸡，被鸡农视为至宝，而会生金蛋的母鸡，鸡农却正眼也不看它一下，这是不是股海的怪现状？

企业在成长阶段，需要资金，犹如果树，需要肥料，所以，公司赚了钱，把盈利重新投资在生意上，以加速企业的成长，这种做法，无可厚非。

问题是，商场的竞争非常激烈，在同一个行业中，为了生存，为了争地盘（地盘就是市场分额），同业拼个你死我活，是司空见惯的事。在互相杀价的情况下，生意要长期维持成长的势头，谈何容易，这就说明了，何以股市中受看好的成长股，多数是虎头蛇尾。

果树在成长的过程中，需面对狂风暴雨的摧残，或是害虫的侵蚀，不是所有幼苗，都可以长成大树，即使长成大树，也未必能开花结果。

股市中的所谓“成长股”，在开始阶段，有很好的表现，受到投资者的垂青，股价往往被推高至不合理的水平，本益比高达三、四十倍。

结果是业绩表现，只属昙花一现，当盈利每况愈下，甚至出现亏蚀时，投资者争相抛售，使股价直线下跌，高价买进的投资者，蒙受严重的亏蚀。如果公司的业绩无法改善的话，股价长期萎靡不振，高价买进此类股票的投资者，很少有翻身的机会。

在成长股中，最后能上榜成为五星级股票的，到底有多少呢？

我手头有一本1973年的上市公司手册，在当时上市的约260家公司中，大部份已不存在，只在约20%的蓝筹股，经得起考验，不但生存下来，而且老当益壮，其余80%的公司，均已从报价板上消失，而其中不少，当时曾红透半边天。

五星级股只有10% 根据我在股市投资40年的经验，在成长股中，最终能成为五星级股票的，不会超过10%。

以成长股为投资对象的股友，在他所买进的十只成长股中，假如只有一只脱颖而出，为他带来丰厚的回酬，其余九只一败涂地，结果是一只之所赚，不足以填补九只之亏蚀，最后他的投资成绩，反而不如只买五星级股票作为长期投资的股友。

买没有股息的所谓“成长股”，由于股价波动，有如过山车，投资者精神上饱受煎熬，而成绩反而不如五星股，那么，又何必去淌这一浑水呢？

股市如战场，买高股息的股票，有如驻兵于高墙之城，进可以攻，退可以守。

买没股息的成长股，如驻兵于无墙之城，守无可守，一旦战局扭转，如目前之炮火连天，必然是一败涂地。

散户用来买股票的，都是血汗钱，没有必要去冒“一败涂地”的风险。 不要养不会生蛋的母鸡！只养会生金蛋的鹅－－就是股息稳定，周息率8%以上的五星级股票！

-- 摘自nanyang.com ●冯时能 股票研究人

阿胜和阿宝

来，我们来分享一则小学生的故事。

在学校里，阿宝是校长之长子，然而阿胜是为很懒惰的学生，他们是同班同学，可是他们是对立的。

阿胜一旦没做功课，纪律老师就会很快的对他采取纪律行动，劝他，罚他，叫他要改过。班主任已经忍无可忍才会叫纪律老师那么做。

可是，相反地阿宝在学校打人和收保护费，很多同学都怕了他，又不可不给，又怕。他们因为怕校长不知会不会对付他们如果被说欺负阿宝，但事实并不是如此。那么纪律不可能不知道此事，但他却久久没采取行动啊。

难道他怕校长降他职位？难道阿胜的错比阿宝严重？做错了就应该罚吧，哪有特别关系之分啦！

往往事实就是如此，纪律老师其实也难做，要是你不知道一个人的身份，也与你无关，要罚、要打你都能做得出吧！要是你知道后台是谁或者认识的话，整件事情就不会如此容易了。

我们惟有可怜阿胜，但是我们想回来，不是可怜阿胜，做错被罚是对的。我们应该说为何阿宝没有受对付？纪律老师，你应该公平点啊，不要在戴有色眼镜啦！

RM20 的后付配套

最近什么东西都在涨价，通货膨胀越来越高，但是电讯业看起来需要越来越便宜才能提高收入。

DIGI最近推出了20 令吉的后付服务，就连预付的一个月30令吉还来得低。 无论什么台，一律每分钟收费20仙，不过短讯收费就比较贵。要是很长需要打电话，每分钟20仙比预付的应该还要低。

继DIGI推出了这配套后，不知另外两个电讯公司会否也来加入此战呢？希望消费者能得到更好的“康头”。

冷眼分享集: 咬定青山不放松

“咬定青山不放松，
立根原在破岩中,
千磨万击还坚劲，
任尔东西南北风。”

这是清朝才子郑板桥，在他所画的一幅竹石图上的题诗。

以诗书画三绝驰誉艺坛的郑板桥，以写“难得糊涂”四个字而脍炙人口。

这首诗将竹子高风亮节的个性，发挥得淋漓尽致，其中“咬定青山不放松”一句，常被引用以形容做事坚持到底的精神，最为人所熟识。

我特别欣赏“咬”字。 有一种猎犬，在咬到猎物时，在猎人到来之前，绝不松开牙齿，跟“咬定青山不放松”有异曲同工之妙。

我们做人做事，也一定要有“咬定青山不放松”的精神，才会有所成就。

理由是人有“三限”——“时间、精力、脑力”有限，除了天赋异禀的人之外，常人实无可能样样都精通。

如果样样都做，贪多务得，到头来是周身刀，没有一把利，倒不如专攻一门一科，登峰造极。

我们常用“一事无成”来形容一个失败的人，反过来说，“一事有成”岂不是成功的人生了吗？

所以，你在年轻的时候，就要经过谨慎的考量之后，选定一个行业，然后“咬定青山不放松”，把你全部的精力、时间、脑力倾注下去，坚持一生，少有不成功者。

我在做记者的第二年，观察老报人退休后的生活状况，知道单靠做报人的收入，不足以送四名儿女出国深造，告老离休时，恐怕还要为五斗米而折腰，所以我在记者工作之馀，把全部时间放在股票研究及股票投资上，我是以报业为经，股票为纬，编织兴趣与财经并驾齐驰的人生图景，如此过了数十年，从未言悔。

对事业狂热 要在你的志业上，坚持数十年，从不作改弦易辙之想，就一定要对他所选择的项目，有无穷的信心和狂热的豪情，否则，多数会落得半途而废。

我从来不怀疑股票是打工仔最好的投资管道。

你所选择的项目，如果局限性很大的话，那么，即使你做得最好，也只是“老鼠尾生疮，大晒有限”（粤语），你的所得，跟你所投入的资源、时间、精力、脑力不相衬，久而久之，你会产生“入错行”的感觉，多数会半途而废，那时候你损失最大的，还是时间，因为你已没有足够的时间改变跑道。

好的开始，是成功的一半，确有至理。

股票投资潜能无限，你的投资额，少则数百令吉，多则数亿令吉，海阔天空，任你遨游。

投资的范围也无限大，你可以投资于大马公司，也可以收购欧、美、澳、亚企业的股份，有无穷多的选择，大马就有不少人，靠汇丰银行的股息养老。 股票投资只要买对了，你就可以无所事事，财源滚滚来。

在时间上，也没有限制，你可以持有上市公司的股份数年至数十年。财富与日俱增。

你很难找到像股票那么多优点，那么多缺点，具有那么大的伸缩性，又那么简单易行的投资管道。

这就是股票引人入胜的地方。

如果你选择股票作为你的投资管道的话，要有成就，就一定要发展你自己的一套投资理念，作为你的指南针，这样你才不会有无所适从的感觉。

比如我是一个基本面投资者，在买进股票时，我对自己说：“我现在是参股做生意”，生意的好坏决定我的投资的成败。

所以，我化全部时间和精神去研究有关公司的业务，我认为那才是最重要的。

我也是个反向思维者，我宁愿失去机会，也不愿高价买进。

我也很注重股息。

这是我的投资理念，每个人的处境、性格、看法、需求、年龄都不同，没有一种适合所有人的投资策略。

不要去抄袭别人的理念，要发展适合于你的理念。

理念无所谓优劣，只要是能长期为你带来效果的，就表示你已走对了路，坚持下去，走你自己的路，不要理会别人所走的路，因为别人的路未必适合于你。

你是特别的，所以要有一套你自己的特别的理念。

惟有具有“咬定青山不放松”的精神，才有可能在波谲云诡的股票投资路上，走得更远。

-- 摘自nanyang.com ●冯时能 股票研究人

态度

由于工作上开始忙碌了所以部落更新速度也已经慢了下来。

不过，怎么说也好，我觉得还是本身的态度需改善，总不能以忙碌为由而不去更新或写贴。

在股市也好，工作也好，态度也是一门不可忽略的重点。

态度不对，在股市也是很难有作为。不要一味贪婪而态度不对，没有了纪律就很难成事。

现在马股只有跌多起少，我也没买股了所以有关股市的新闻也少了，分析也没做了。

单单看本国政治，日日新，日日奇，叫谁能够放心投资低迷市场。我也还没看到最低，这才刚刚开始。

我看到的解决方案就是投资美国期权，现在是在学习阶段，希望能够赶快上轨道。因为期权的性质能够让trader任何时候都能在交易，只要眼光对。

像现在的状况，根本就不会踏进KLSE啦。如果觉得还有更好的投资管道不妨分享分享。

冷眼分享集: 股票投资要有“三识”

投资要成功，要有“三识”，就是知识、常识和胆识。

知识就是对投资对象，有深入的认识。

首先是要对所投资行业的特征，有明晰的概念。比如买银行股就要知道银行是“薄利多销”的行业，赚率约为1.5%，管理稍为松懈，坏账增加2%，银行就会亏大本，所以选择银行股应选管理严格的银行。

其次就是银行的业务，所涉及的范围很广阔，分行的分布遍及国内外，没有可能以“亲力亲为”的方式监管，所以“制度”很重要，银行要成功，制度必须完善和严密，职员必须严格遵行，处理业务不可有“创造性”，更不可感情用事，否则的话，坏账必然增加。而坏账的高低，是银行的成败关键。

即使管理严格，制度完善，如果负责人不诚实的话，还是有可能出毛病。霸菱银行和法国一家大银行，就因为一名负责处理货币业务的交易员处理不当，而使百年基业毁于一旦。

若负责人有心要欺骗银行，则管理即使再严格，制度即使再完善，他总有办法找出漏洞挪用公款。归根究底，银行的成败，“人”才是关键所在。

所以你在买进银行股时，要知道有关银行在放贷时是“松”还是“紧”，负责批准贷款的人接受不接受“礼物”。如果借款人不符合条件也可以取得贷款，而批准人接受“礼物”，或是高层人员受政治人物影响而发出大批贷款的话，千万不要购买此类银行的股票。 对以上的情形，企业界人士其实都心里有数，不是什么秘密。所以“口碑”也是选银行股的重要准则。

知识通常是来自资料，资料不外乎数字和事实。但知识是死的，往往是过时的，或是错误的。基金依赖知识作出的判断，可能差之毫厘，失之千里。判断错误后果可能很严重，因为股票投资涉及庞大的数目，判断不准，损失可能很大。

过滤知识 所以，知识必须经过过滤，才可应用到实际的投资上，过滤的工具就是“常识”。

常识就是常理，就是“理应如此”。如果违背常理的话，就要特别小心，里面可能有古怪，或是有人居心不良，放出烟幕，企图引君入瓮，欺骗投资大众。

在这种情形之下，就要作更深入的调查，以确保所得知识都是可靠的，并无“灌水”。 譬如某个行业，大家都知道竞争激烈，同行竞相削价，这个行业的公司，根本不可能获得暴利。如果其中有一家公司突然大赚的话，就要特别小心，提防账目“灌水”，也有可能所得盈利属一次过性质，下一个财务年就恢复正常。 在评论该公司股票时，就不要以该年的盈利为标准，更不要食古不化，以为本益比低就一定值得买进。

对一只股票有了足够的认识，而且在检视后，有关公司过去5年的业绩表现都很平稳，表示这家公司的业务很稳固。

若行业的景气短期不会有转变，公司的前景“可见度”高，又符合其他衡量投资的准则，如本益比，财务上的比例(例如债务(gearing)高不高)，业务的素质(例如顾客重复需求有关服务或货物)、每股净资产价值等，就可以买进作为投资。

股票投资。需要胆识，犹豫不决会失之交臂。

胆大心细是股票投资成功必须具备的条件。 长期观察 通常当一只股票被我列入“可买”之名单内时，为谨慎起见，我会先买进1千股，使该股出现在我的组合中，然后我一面观察有关股票的市场表现，一面继续通过各种管道，包括阅读年报、文告、分析报告，甚至亲自访问有关公司，以对有关股票有更深入的认识，同时证实我早些时所作的观察是正确的，然后我会分批买进，以完成该股在我的组合中所占的比例。

胆识必须以知识和常识为基础。如果对有关股票没有认识，就大胆大量买进，那不是胆识，而是莽撞，是自取灭亡。此类投资者很难在股市长久生存。

“三识”具备，可以做到胜多败少。

IPO: Uzma Berhad 新股推介

申请时限 ： 30/6/2008-7/6/2008
上市日期 ： 21/7/2008
上市版面 ：第二交易版
上市价格 ：每股RM 1.90

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Uzma targets half of revenue to come from overseas

KUALA LUMPUR: Uzma Bhd is targeting 50% revenue contribution from overseas in three years as it expands its services and opens new offices abroad.
Managing director and chief executive officer Datuk Kamarul Muhamed said it planned to set up office in India and North Africa next year.
For the year ended Dec 31 (FY07), about 22% of Uzma's revenue came from overseas.
It plans to introduce new services in its existing operations in Perth, Bangkok, Jakarta and Doha, Kamarul said after Uzma's prospectus launch by Second Finance Minister Tan Sri Nor Mohamed Yakcop yesterday.
Uzma provides consultancy services under its three core businesses - geoscience and reservoir engineering, drilling, and project and operations services.
“Currently, each of our overseas operation has its own specialty. For instance, the Bangkok office focuses very much on geoscience and reservoir engineering. We want to get this office to focus on drilling services as well,” Kamarul said.
As at May 31, Uzma had RM127mil worth of contracts in hand and had tendered for RM450mil worth of projects.
In Malaysia, it has successfully completed the first chemical enhanced oil recovery (CEOR) pilot project for a major field.
“We are moving into the third phase where we are studying implementing the CEOR field-wide,” he said, adding that the field-wide implementation was expected by 2011.Uzma, which expected to list on Bursa Malaysia second board on July 31, forecasts its FY08 revenue to increase 48.6% to RM190mil gross profit to grow by 36.1% to RM37.9mil.
Meanwhile, when asked how the current political situation was affecting the market, Nor Mohamed said the market would reflect the economic fundamentals of the country.
“Despite the challenges, our economic fundamentals are good. We are a commodities producing and exporting country and that is our strength in this higher commodity prices environment.
“Coupled with the experience of managing the economy in the past crisis, I am confident we will do well,” he said.
On the budget deficit forecast under the revised Ninth Malaysia Plan, he said the Government had successfully reduced the deficit from 5.5% in 2000 to 3.2% in 2007.
The initial forecast this year was 3.1%, but with the situation now changed, the Government could revise the deficit target but this would be announced on Aug 29 when Budget 2009 was tabled, he said.

--TheStar

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IPO: Sealink International Berhad 新股推介

申请时限 ： 30/6/2008-14/7/2008
上市日期 ： 28/7/2008
上市版面 ：主要交易版
上市价格 ：每股RM 1.25
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Sealink to raise RM141.7m from IPO

KUALA LUMPUR: Shipowner and operator Sealink International Bhd, which is en route to a listing on the Main Board, plans to raise about RM141.71mil from its listing exercise and use part of the funds to expand its shipyard and fleet.

The company said in a statement on Monday the listing exercise involved 128.37 million shares at RM1.25 each, comprising a public issue of 113.37 million new shares and offer for sale of 15 million shares.

Of the new 113.37 million shares, it would offer 28.37 million shares to the Malaysian public, 44.5 million for private placement, about 20.5 million for bumiputra investors and 20 million for eligible directors, employees and business associates.

Sealink is an integrated service provider in the Malaysian offshore oil and gas industry.
Its chief executive officer and deputy managing director Sam Yong said the company planned to expand its fleet of 29 vessels to 40 vessels in the next three years.

“We project to invest in excess RM300mil over the next three years for this expansion while also diversifying our fleets to include larger landing craft of up to 72 metres, and anchor handling tugs and supply vessels of up to 12,000 brake horsepower which we will soon be building,” he said.

He said the company would also ride on the buoyant upstream oil and gas industry industry and it was looking to include deep-water support services catering especially to the deep-water exploration and production activities of oil and gas industry.

“With an expanded fleet size, our group hopes to meet the increasing demand for Malaysian-owned vessels in the offshore oil and gas industry as well as offshore marine support services,” he said.

Yong also said Sealink planned to invest between RM50mil and RM100mil over the next three years to upgrade the capabilities of the shipyards.

Sealink has two shipyards in Miri to cater to its shipbuilding activities. For the financial year ended Dec 31, 2007, shipbuilding contributed about 73% of revenue or RM118mil and 57% of gross profit or RM34mil.

Its vessels chartering business contributed about 27% or RM44mil to group revenue. Its fleet of 29 vessels consists of landing craft, multi-purpose vessels, tugboats, barge, supply vessel, utility vessel and passenger vessel.

Sealink’s customers include both local and international companies from the United State of America, Australia, China, India, Latin America, Europe, East Africa, Southeast Asia and the Middle East. Sealink’s export market contributed 80% or RM131 million to last financial year’s revenue.

For financial year ended Dec 31, 2007, it posted revenue of RM162.7mil and RM58.9mil of gross profit.

--The Star
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冷眼分享集: 心得片片录之二 土方最管用

股票投资的最高境界，是“无为而治”，这也是股票投资者应追求的最终目标，有如长跑家所要达到的终点。

譬如拳道，花拳绣腿好看不好用；高手沉着应战，动作不多，但简单的一招，遇者必踣。

终日在股市中抢进杀出的，鲜有成就，反而是动作不多，买进后就不动如山的投资者，获利最丰。

大马富豪都是这样成就的。

股票投资最有用的道理，最有效的策略，其实还是那一套看起来最老土的道理，最老套的策略。这些道理，这种策略，都经过长期的应用，证明最有用，最有效，所以才能流传到现在，现在还是被应用着，将来恐怕也还是被应用下去。

无数的人，殚精竭虑，要“发明”新的方法，以战胜股市，成为股市常胜军，但是，最后都铩羽而归，他们的“发明”，也很快就被人忘掉，反而是那些“土方”还是被反复地应用着。

所以，不要去相信秘诀，股票投资根本没有秘诀，也不需要秘诀，需要的是以常识，以常理去判断，然后脚踏实地去投资，就行了。

知识最重要

我所能谈的，都是“老生常谈”，但都是较为可用的道理，因为我都应用过了，而且证明可用，才不厌其烦地一说再说。

我怎样写就怎样做，如果我写一套，做的是另一套，对你们公平吗？

要在股市打胜仗，知识至为重要，但不能单靠知识，如果单靠知识就可以投资成功的话，那么个个学者和股票分析师都是亿万富翁了，实际上，学者和股票分析师成功的百分比，不会比平常人高。

股票投资要成功，还必须加上知识以外的“因素”。比如耐心，坚忍不拔的精神，平衡的心智，独立思考的头脑，反应灵敏，虚怀若谷等等。

而最重要的，是心地要好，有些人有幸灾乐祸的心理，听到别人赚钱，自己却亏本，就心怀嫉妒，终日怏怏不乐；如果自己赚钱，听到别人亏本，嘴里虽不说，暗地里却感到高兴。

心地要善良

这是一种心理变态，有这种变态心理的人，心里不会平安，心里不平安的人，不会快乐，不快乐的人做人做事都难有成就。

如果你认为别人的成功就是你的失败的话，你不是一个有福的人。

要投资成功，心地要善良。

知识可以用钱买得到，但修养却要自己去培育，别人帮不了你。

把“心”管好，还是最管用的求福之道。

股票投资失败，损失最大的反而不是金钱，而是时间。

金钱和时间，都是最宝贵的资源，金钱损失了，可以赚回来，时间损失了，可不是金钱可以买回来的。

有人说“时间就是金钱”，其实金钱的价值，怎么可以跟时间相比呢？

时间一去不复返，时间是无价之宝啊！

金钱亏损了，改变策略，或改买别的股票，可以赚回来，时间消失了，是永远赚不回来的呀！

所以，股票投资一定要有珍惜时间和珍惜金钱这两种资源的概念，两者都不能浪费，浪费任何一种，你的人生就不一样了。

巴菲特的金科玉律是：第一，不亏，第二，不忘第一个“玉律”，是至理名言，投资者应时刻记心头。

永远把“不亏“摆在第一位！

我们是凡人，凡人皆会做错，故永远不亏是不可能，但一定要竭尽所能不亏，则是绝不妥协的原则。

要做到接近不亏，就严守：只投资，永不投机！

-- 摘自nanyang.com ●冯时能 股票研究人

馬大拒新生使用電單車和汽車

（吉隆坡24日訊）馬來亞大學為了保護校園環境免受空氣污染，於6月29日報到的4000名新生，開始被禁止使用電單車和汽車，在校園內只能踩腳車、步行或乘搭校園巴士。

馬大校長拿督拉菲雅今日（週二，24日）出席馬大保健計劃及馬大自然環境醒覺運動推介禮後，在新聞發佈會說，這項措施將在3年內逐步落實，除了研究生，所有學生不能使用電單車和汽車。

她補充，從今年起，新生只能使用腳車代步，第二學年的學生可使用電單車，但不能使用汽車，而第三年以上的學生則可以使用汽車。

“從2009至2010年，第一年和第二年的學生不能使用電單車和汽車，而第三年的學生也只能使用電單車。逐漸的，我們就可減少電單車和汽車所引起的污染。”

她說，馬大向來有禁止學生在校園使用汽車的條規，只是過去沒有嚴厲執行。

她指出，校方將增購學生巴士和增聘司機，學生可從上午6時30分至晚上11時獲得這項免費的校園載送服務。

--摘自星洲日报

个人观点：

这是一项空气污染计划还是预防不够停车位计划？

如果是前者的话，那么为什么只有第一年的学生不能用电单车和汽车呢？

减少空气污染，不如来个全校免汽车，然后增加巴士，增加司机，让全部人都响应此计划。

之前禁止学生在校园内使用汽车的条规都不能严厉去执行了，现在此计划能够严厉执行吗？

影响力

安华曾经说过如果民联能够执政，油价一定降低，石油税收20%将归沙巴州，还有很多很多计划。

虽然大家在那个时候都把他说的话当作耳边风，因为大家都觉得不可能实现的，大选成绩出来以后，还是有吓到人民，最终还是不能执政中央政府。

事过三个月，现任政府不断的在强调沙砂两州，给这给那两州，议长一职也是来自那儿，政府拨款于砂州发展稻米等等计划。

这足以让我们看到安华的影响力其实是很大的。三个月，一个漂亮的大选成绩单就能让其他人注视着他的举动。

其实他一直强调沙巴州，大家可以想想一下，他的那么一句话可以影响其他人做那么多事情出来了，可以说他的影响力很大，难怪TIMES选他为全球100位最有影响力的人物。

不仅如此，SAPP主席的言论之后，股市也纷纷下降的趋势。

种种的猜疑，种种的变化，不明朗局势只会让股市走下斜坡。这种情况要是持续下去只会变得更糟。

期望一切的不明朗局势能尽快平稳下来让百姓都有好日子，经济好起来。

冷眼分享集: 心得片片录之一

股票投资，既不纯是科学，也不纯是艺术，乃是科学与艺术的混合体，也可以说是介乎科学与艺术之间。

若股票投资是科学的，那么企业盈利增加10仙，股价也上升10仙。但是，在股市中，盈利上升，股价可以跌10仙，也可以上20仙。

若股票投资是艺术的，则可以不必理会事实和数据，只凭想像，天马行空，投资就可以成功，如果你这样做的话，后果必然是饮恨股海。

股票研究涵盖两个部份：

第一个部份：理论的探讨。从股票研究鼻祖本查明·格拉罕到现在，短短的几十年，有关投资理论的书，已汗牛充栋，即使白首穷经，也只能涉猎一小部份而已，故不喜欢读书的人，不可以研究股票，尤其是不可以研究理论。

第二个部份：上市公司研究，以时间为经，需研究个别公司的发展史，以业务为纬，需研究公司的结构、行业特征、财政演变、企管领导人的背景与作风、企业的经营理念等，错综复杂，绝不是以玩票性质视之，以业余的态度对待，可以登堂入室的。

上市公司的业务几乎涵盖了国家经济的所有领域，从贸易、工业、原产、服务、建筑、科技、金融到基本设施，无所不包，除非你对每个领域的特征经营方式以及其优劣点，有相当深入的了解，否则，对有关行业的资料，包括分析文章，宏观和微观的报导，实难以有深入的体验。

股票研究易学难精

故股票研究，易学难精。

股票投资非常个人化的，适合于甲的理论，未必适用于乙。

如果有一种理论，可以应用于所有人的话，那么，大家只要照搬巴菲特的投资理念去做，人人都可以成为巴菲特第二了。

事实是：研究巴菲特的书，少说也有一百几十种，然而世界上并没有出现第二个巴菲特。

如果你研究西方最成功投资家的历史的话，你会发现每一个人的作风都不同，投资手法各异，然而他们殊途同归，都有卓越的成就。

故成功投资人，可以借镜，但要投资成功，还是要发展自己的一套策略。

股票研究的进程，其实跟教育的进程，是一样的。

中小学是基础教育，无所不读，不管实用不实用都要读。以求其博。

不博则无以扩大视野，成为井底之蛙。

故不博则陋。

大学专攻一个领域，范围缩小了，如文科生不必读数学。

但还是属於较为深入的普通教育，旨在求其精。

不精则流於肤浅。

到了硕士、博士，才有资格说“通”，对某个科目，上下纵横皆如意，从心所欲，不逾矩，是为“通”。

不通则滞。

股票研究由博到精，由精到通，非长期浸淫，无以为功。

博、精、通，需循序渐进，不能速成。

融汇贯通，必须经过博和精的“融会”阶段，才会“贯通”，就是这个道理。

-- 摘自nanyang.com ●冯时能 股票研究人

换装！！

朋友提点我说我的部落很乏味，所以我决定换换颜色让部落比较好读一点。。如有任何意见可以留言给小弟。请多多支持！！

庄家在哪里？定量判断庄家进驻

如何定量判断股票有庄家进驻？有以下现象可以判断。

1、股价大幅下跌后，进入横向整理的同时，股价间断性地出现宽幅振荡。当股价处于低位区域时，如果多次出现大手笔买单，而股价并未出现明显上涨。

2、虽然近阶段股价既冲不过箱顶，又跌不破箱底，但是在分时走势图上经常出现忽上忽下的宽幅震荡，委买、委卖价格差距非常大，给人一种飘忽不定的感觉。

3、委托卖出笔数大于成交笔数，大于委托买进笔数，且价格在上涨。

4、近期每笔成交数已经达到或超过市场平均每笔成交股数的１倍以上。如：目前市场上个股平均每笔成交为600股左右，而该股近期每笔成交股数超过了1200股。

5、小盘股中，经常出现100手以上买盘；中盘股中，经常出现300手以上买盘；大盘股中，经常出现500手以上买盘；超大盘股中，经常出现1000手以上买盘。

6、在3-5个月内，换手率累计超过200％。近期的“换手率”高于前一阶段换手率80％以上，且这种“换手率”呈增加趋势。

7、在原先成交极度萎缩的情况下，从某天起，成交量出现“量中平”或“量大平”的现象。股价在低位整理时出现“逐渐放量”。

8、股价尾盘跳水，但第二天出现低开高走。股价在低位盘整时，经常出现小“十字线”或类似小十字线的Ｋ线。

9、在5分钟走势图下经常出现一连串小阳线。日Ｋ线走势形成缩量上升走势。

10、虽遇利空打击，但股价不跌反涨，或虽有小幅无量回调，但第二天便收出大阳线。

11、大盘急跌它盘跌，大盘下跌它横盘，大盘横盘它微升。在大盘反弹时，该股的反弹力度明显超过大盘，且它的成交量出现明显增加。

12、大盘二、三次探底，一个底比一个底低，该股却一个底比一个底高。股价每次回落的幅度明显小于大盘。

13、当大盘创新高，出现价量背离情况时，该股却没有出现价量背离。股价比同类股的价格要坚挺。

如果同时出现5个信号，说明该股有6成的可能性有庄家进驻了；

如果同时出现8个信号，说明该股7成的可能性有庄家进驻了；

如果同时出现11个信号，说明有8成以上的可能有庄家进驻了。

--摘于gibson_ong的揭开庄家的面具系列

友人部落推荐

啊。。最近有点忙，就连部落也很少更新了。
股市最近只有“跌跌”不休，我本人也完完全全撤退了，所以也很少做温习了。不过，我觉得我必须要继续提升自己，因此阅读经济新闻还是不可缺少的。只是，我应该多读多分享心声。

本人的一位好友最近也设立了一个部落，我想在此处帮他打打广告。
他的部落很明显你看了会很舒服，字眼颜色都调配得很好，不但如此，他的内容很吸引我们阅读。各位经济大大有空可以去以下部落参观参观。。哈哈

旅者心事

才开张3天。。
可以看下作者本身的出处。。
还有一些分享。。



当然。。网址在此。

http://tamiyastory.blogspot.com/

油价。。?!....

RM1.92 最后一天。。6月4日，打给它满，RM15，因为前四天5月31日也有人说6月1日起价。

到了6月13日，车子亮灯了显示油将近要用完了。好吧，去添满它。RM95 ，35公升的汽油行驶了446km。

其实如果35公升行驶446km我觉得还好。只不过RM95就显得很高的一个价。本人的花蝴蝶从未破RM70的记录。6月13日终于冲出了这个关头。

1公升能行驶12.74km。

现在1km行驶就须付21.3仙。哇。。去做工距离5至6km就大概须缴1令吉至1.2令吉，来回就须大概RM2.50左右。

在这种情况下，其实打工一族期望的是加薪，可是如果你从雇主方面想一下，就会觉得我们身为打工的加薪希望是很渺茫的。雇主买货也起价，运输费起价，电费起价后，成本更高，原本签下的生意合约如果不给起价那么公司就赚薄了。所以，如果我们期望加薪的话，公司的新计划都必须赚更多才能应付这类开销。之外，如果说我们薪水起了，也就是说公司卖出的产品也贵了，那么我们加薪了，我们在外要买的东西其实自然而然的也是起价了。政府将要实施每半个月发薪其实只是让员工比较快有钱消费罢了。这种情况要说存款更加难了。

现在汽车供款最长9年，以前是5年变7年。屋子供款也是随着增加。我们其实要担心是通货膨胀如果逐年增加的步伐很快而薪水增加是比它慢的情况，供款最长年数肯定会再增加。中下阶层人民的生活会越来越难。。

难看！！

自从电脑修好之后，我都很少写部落，大多都是贴别人的文章。

半年了，总结我这半年的“业绩”。其实，本人还是一个很新的股手。所以我公布的成绩单是很难看的。或许有些人会说新人就未必一定会有难看的成绩的。不过，我本人在这几轮的“战绩”中其实犯下了很多错误。金钱已经买了许多教训。

不真正下手很难得到知识，但一下手就要交学费拿教训。本人以小资本进行交易可是100%的本钱现在已剩80%。半年，亏了20%。

犯下的错误包括了：

1. 1.拿将近100%资本投资。没有后备金。其实应该要计划最多投资限额以便不会伤得重。

2. 2.投机成份的存在。不过投机kosmo还好没有亏，早放手，赚了一点点。

3. 3.通常在近期以最高点进场。ASIAEP, TEBRAU 都是。虽然股价已很低了但低水平的最高点买进。唉，让我挨了这20%教训。

4. 4.成交量没太大的注意造成买错点。

自油价起价宣布后，已在两天内售出全部的股份。因为本人觉得疲弱的市场应该要开始了加上种种的不稳定，我还是决定抽身。看了很多股项都在下跌，我觉得应该还没到底点。如果股市大多都一直在跌，我觉得应该很难要进场了除非看见有回转的情况吧。

各位大大如果有何宝贵的意见请给予指示。

油价起了，现在阶段我觉得只有剩点开销吧，能剩则剩吧，暂时还没想到什么方案来增加本钱。除了structured fund大概还能投资的应该是美国options吧。

冷眼分享集: 投资要趁早

股票投资，越早开始越好。

开始得越早，成功的机会越大。

我这里所指的“成功”，有一个定义，就是达到“财务自主”。

“财务自主”是指在我们退休后，有足够的金钱让我们无愁无忧地安度晚年，不必再为五斗米而折腰。

要做到这一点，必须确保在退休后收入不会中断。

理想的数目是在退休后，每个月仍能保持你最后一个月薪金的收入。

终身领薪梦想成真

如果能做到每年收入跟着通货膨胀率而增加，以保持生活素质，那就更妙。

要做到这一点，不能单靠薪金的收入。

一定要学习投资，才能使终身“领薪”，梦想成真。

投资要成功，经验扮演决定性的角色。

经验必须来自实际投资。

每一个行业，都有其诀窍。要摸清楚这诀窍，需从实际的工作中去体验，才能融汇贯通，达到得心应手的地步。

只能意会不能言传

每个行业都有陷阱，必须深入其中才能学习避开陷阱的本领。就好像埋满地雷的战场，必须亲临战地，才有可能探测到地雷所在地，若置身战地之外，是不可能找到地雷的。

避开投资陷阱，需靠经验的启发，有时只能意会，不能言传。

累积经验需要时间。没有经过这个过程，你很难在投资这个领域中生存。

残酷环境生存经验

一头从小养在笼中的狮子，食物不劳而获，长大后放归山林，难以生存。因为它缺乏捕捉别的动物的技术训练和经验。

我最近到墨尔本的乡下，跟一对朋友夫妇住了一个星期，他们退休后在一个风景幽美的山谷，筑室而居，过着隐士般的退休生活。

闲来无事，养了一群鹦鹉，其中大部分是以蛋孵出，从小在笼中长大。

他们告诉我，这类鹦鹉放归山林，根本无法生存。因为他们没有在残酷的大自然环境中生存的条件。

中彩票的人，很少发达。因为财富是从天而降，并非长期累积而成。

中奖人没有投资经验，缺乏判断投资计划可行性的能力，骤然得到大笔资金，在一连串不当的投资中消融了，最后打回原形，仍旧两袖清风。

我们常常听到“富不过三代”这句话，其实有一定的道理。

第一代亲力亲为。通过艰苦奋斗致富，洞悉经营窍门，财富得来不易，懂得珍惜，才能持盈保泰。

第二代目睹第一代创业艰辛，在第一代的提携栽培、竞竞业业、如履薄冰、故能“守业”。创业难，守业亦不易。

第三代在富裕中成长，不知创业艰辛，故不知珍惜；心智未经磨炼，不思进取，反而把精神化在争夺财产上内斗，导致家族分裂，故事业多毁在第三代手中。

吸取教训提升技术

股票市场千变万化，股票投资风险高，挑战大，非有丰富经验，难以成功。

而累积经验，需要时间和实战体验；年轻时就投入，使你有足够的时间，去接受磨炼，身经百战而来的经验，是你的无价之宝，没有任何东西可以取代。

在投资的过程中，每一个人都可能犯错，年轻就开始投资，使你有足够的时间去吸取教训，提升你的投资技术。

跟着年龄的增长，心智的成熟和经验的丰富，使你由“错多对少”，逐渐提升至“对多错少”，使你稳步走上成功的投资之路。

最理想的投资年龄是从走出校门，找到第一份职业时开始。

除了经验以外，股票投资需要对上市公司有深入的认识。

深入的认识，来自长期做功课。根本没有捷径可行。

故投资要趁早，越早越好。

现在就开始。

-- 摘自nanyang.com ●冯时能 股票研究人

生活艰难！

汽油起价78仙！恐怖。。薪水从不看见起得那么快。。

现在的生活只能“唉”。。

8月后的自由漂浮的价钱会更恐怖。。

看来本国股市开始滑落的迹象已慢慢出现了，况且距离上一次经济风暴已经超过10年了。。这种通膨超高的情况让经济萧条来得更快。

中下阶层的生活越来越艰难了。。

我们需要怎样才能脱离困境呢？

冷眼分享集: 三不买

股票投资风险高，故投资者所承受的精神压力也特别大。尤其是投机者，在买进之后，总是提心吊胆，深恐血汗钱泡汤。所以，身在办公室，心却在股市，时刻生活在烦恼中，情绪受到干扰，甚至与家人的关系也受到影响，所付出的代价实在太大了。

如果生活不快乐，钱赚得再多，也没有意义。

假如你总是为股票而心烦，我劝你还是早日脱离股市，因为你不适合投资股票。

假如你认为股市是一条适合你的投资管道，那么，就必须设法控制自己的情绪，减少股市波动的冲击。

其实，这并不难，只要有正确的投资态度，同时下定决心，遵循一些简单的原则，就可以减少股票投资所引发的烦恼。

我的经验，也许可供参考。

我有三个“不买”的原则！

第一个原则，不买我不放心的公司的股票。

我常常出国，以前是公干，现在是观光。尤其是在退休之后，出国更频仍，一年少则六、七次，多则十次、八次，短则数天，长则大半个月，天涯海角、无远弗届。

在我买进股票的时候，我总是问自己一个问题：假如我出国旅行半个月，而旅途中没有我所买股票的信息，我会担心吗？

如果答案是“会”的话，很明显的，这只股票不恰合我投资。无论基本因素多么强稳，我都不会买进。

第二个原则：不买时时刻刻都要盯住它的股票。

如果在买进之后，我担心公司会“烂”掉；或公司领导人会耍花招把公司掏空；或是买价太高，股价随时下跌而使我蒙受亏损。只要具有以上情况中的任何一种，我都不会买进。

换句话说，在买进后整天要花时间去监视的股票，不恰合我投资。

我不希望终日生活在惶恐不安中，尤其是在退休之后。

第三个原则：在买进一只股票之后，万一股价大跌，我不敢买进更多，这种股票，我也不买。

没有人能担保，买进后股价不会下跌。

坚持原则生活轻松

在买进后，受到熊市的影响，股价一跌再跌，是很平常的事。

假如在股价大跌之后，你不敢买进更多同一只股票，表示你对这只股票，认识不够、信心不足，因此在价值被极度低估时，应该是最好的增加投资的时机，你却不敢加码，因而错过了低价买进好股的良机。

所以，在买进时，我总是问自己：假如股价大跌的话，我敢买进更多吗？

如果答案是“不”的话，我也不会买进。

当然，在股价大跌后，我还要做更多的功课，确定股价的下跌，不是基本因素改变，而是股市下跌的影响，这样才可加码买进。

如果基本因素改变了，即使股价已跌了一大截；我也加码买进，否则的话，我会亏得更多，甚至倾家荡产。

坚守以上的“三不买”，使我生活轻松，旅途愉快。

-- 摘自nanyang.com ●冯时能 股票研究人

与庄共套不可为

投资者在炒股过程中，往往认为庄家被套的股票是相对“安全”的，因为机构依靠其雄厚资金和丰富操作经验，总能够把自己解套并最终实现盈利，跟风套牢庄盈利不在话下。不过，笔者认为“与庄共套”并不是一个好的操作策略，因为：

1、判断庄家是否被套存在较大的技术难度。主力炒作股票的手法往往较为复杂多变，具有很强的隐蔽性，如果过早地暴露则意味着做庄的失败。一些投资者认为， 在一只股票历史价位不高，前期出现过放量迹象，股价下挫过程中，成交量明显萎缩的股票，是主力吸货的表现；而如果股价跌穿放量区域，则意味着主力被套住 了。实际上，机构实行做庄计划时，对目标公司股票的收集并不像一般投资者所想像的那么简单。以笔者所知，一些机构采取细水长流的长时间吸货法，而吸货期间 的成交量仍然维持在较低水平，不是知情人根本不会知道有资金在进行吸纳。另一种过江龙手法，利用市场较好的多头气氛，对一些流通性较好的股票，短期动用大 量资金推升股价，造成量增价升的形态，随后趁短期上涨后的振荡过程出清筹码，迅速离开该只股票。上述的举例只是告诉投资者，认定庄家本身就是一件很困难的 事，更别提如何去跟庄了。

2、跟了“被套庄”，风险也不小。即使投资者有幸确认了看好的这只股票存在“被套庄”，但要坐轿仍然颇为辛苦。机构做庄受到资金成本、信息等方面的压力， 总是希望能够尽快实现盈利。因此，被套若不是其刻意洗盘所为，就是在运作过程中出现了一些棘手的问题，比如资金短缺、无法托盘、上市公司的题材出现了变 化、炒作受到了证监会的审查等。因此，对于被套庄来说，套住自己的原因是多方面的，有些消息可能会导致机构做庄计划的全面变更或者中止。散户如果仍然坚持 己见，套牢的更有可能是自己。

3、庄家法力也是有限的，做庄失败也常有。对“庄家”的崇拜可谓我国股市的一大奇观，各种追踪庄家的书籍、技巧在市场上广为传播。事实上，庄家受操作人员 的水平和判断力、突发消息、政策变化等诸多因素的影响，出现做庄失败的例子也不罕见。一些机构在发现操作过程中存在前期准备工作不曾预想的情况时，如果这 种情况的发展可能影响到巨额资金的安全，则很有可能采取“壮士断腕”的方式割肉出局。即使前期成交量的放大真是吸货，但由于庄家逃庄，等投资者逢低介入时 却接住了庄家的出局筹码。逃庄之后，股价在相当长的时间内难有起色。

　　那么，怎样才能战胜庄家呢？笔者认为，投资者加强公司基本面研究的能力，学会正确估算公司价值，那么，在价值被低估时介入，即使没有庄，好公司的魅力迟早会“请庄入瓮”。

--摘于gibson_ong的揭开庄家的面具系列

散户最应向庄家学习什么?

现在已有不少书刊文章揭露、披露、分析了庄家在操盘时的种种策略与诡计，对此，我们无疑都应该尽可能多的去了解掌握，以便我们在股市实践中能较好地识别种种复杂走势，确定自己的操盘策略。

但，股势如棋局。所以，即使我们熟知了不少庄家的谋略，可是，散户能超越庄家做赢家的概率，却仍然很小、很小。

这是为什么呢？
这是因为股市自身的特点与规律所致。
因为，股市不是一个静态的线性的画面，而是一个活跃异常随机性很强的博弈场所。在股市中，没有永恒的热点与概念，也没有不变的赢利或亏损的定式。一切都在变化之中，惟有“变化”的特点不变。

当庄家用某一种谋略曾赚了大钱，而你经过学习研究后自认为也掌握了庄家的谋略可以稳操胜券之时，在下一轮博弈中，庄家却又会用另一种技巧将固守老谋略的你，打得大败而落荒，或亏或被套。

既如此，我们能从庄家那儿学到些什么呢？
对庄家的种种操盘谋略，并非不要学习研究，关键是应明白，那些东西还只是一些起辅助作用的“目”，不是能举足轻重的“纲”。“纲”就是主要矛盾。

庄家操盘谋略中的“纲”是什么呢？换句话说，我们最应向庄家学习的东西是什么呢？
是操盘中有“包含应变举措的计划性”。

这之中有二点：
一、计划性。
这个股票，准备怎么做？（用什么题材吸引散户、制订操作时间表）拉升股价的基本目标价位是多少？（量自己资金大小之力而定）控盘量为多少？操盘方法选哪一 种？（或猛吸猛拉，用资金量换时间量，快速结束战役，或慢牛稳升，用时间换空间，或既要西瓜、也收芝麻，上升中不断沿途震荡，顺便赚数次差价利润）等等。

一切在事前均有细致考虑，操盘步骤全已周密计划，所谓炒股票，对庄家来说，只不过是照计划一步步地去办一件事而已。散户常有的那种盲目性风险，庄家基本是没有的。

二、应变措施
虽说庄家是掌握了一只股票一段时期内涨跌的主动权，是在搞他的“计划经济”，但他毕竟也只能玩小股民于股掌间，而绝不敢去戏玩“大势”的。这“大势”包括大的经济政治背景，政府的政策，还有股民当时的心态等等。

任何周密的计划，在实践中总会遇到一些突然出现的因素。此时，按原定计划修正方法择以应变，才是高明之举。而庄家就通常事先尽可能多的制定确定了自己的这类种种高明。

有些股票明明涨势惊人，稳步上升，股民看好踊跃参与，可是，中途却突然来了个高台跳水，几个月的涨幅，几天之内全部完蛋。这并非庄家不喜欢股票继 续上涨，而是实因突然不利他的因素出现，冲突了他的操盘计划。此时此刻，庄家不会让“计划”去碰那个充满风险的突发利空，相反，他会使“计划”主动为风险 让路，不战而撤。虽尚只赚小利，也要落袋为安，绝不拿自己的金钱去冒险。

--摘于gibson_ong的揭开庄家的面具系列

冷眼分享集: 李光耀的投资智慧

股票投资者要通过股市这条投资管道累积财富，就一定要不断的提升自己的投资智慧，这样才有可能长期在股市生存。

理由是人的意志力很脆弱，需要不断的充电，才不会乖离正道，才能保持活力，走更远的路。

要在股市成功，需具备两个条件：

第一、投资态度要正确，态度错误，等于方向错误的旅客，永远无法抵达目的地。

第二、要有坚忍不拔的毅力。在漫长的投资路上，难免遭受种种的挫折，没有毅力，最易半途而废。

提升智慧的最好方法，是向有智慧的人学习。所以，我对成功投资家的报道，以及他们的言论，即使只是吉光片羽，也从不放过。

以成功、有智慧的人为榜样，可以帮助我们减少错误。

比如新加坡资政李光耀，我们知道他是杰出的政治家，但很少人注意到，他也是个极有智慧的投资家。

他也是新加坡政府投资机构主席，这个机构掌管政府1000亿美元（约3260亿令吉），主要是在全球投资股票。

日前来自新加坡的一项报道，该机构已投资180亿美元（586.8亿令吉）于花旗集团(CITIGROUP)和瑞士银行(UBS)。

反向投资典型例子

美国次级房贷风暴，使这两家银行蒙受巨大亏损、资金短缺，邀请财资雄厚的新加坡政府投资机构注资，该机构趁机入股两银行。

我们可以从该机构的投资两银行，以及李资政的谈话，学习到以下三点：

第一、该机构是在两银行业务受到重挫，股价大跌时投资于两银行，这是“反向”投资的典型例子。

这完全符合股神巴菲特的投资策略：当优秀的企业受到重挫，但有起死回生的能力时，正是趁低入股有关企业的良机。

入股后，长期持有，当有关企业恢复健全的财务状况时，股价必然大幅度回升，投资者可获厚利。

第二、放长线钓大鱼

李资政说，该机构将以5至10年的时间，来衡量这项投资的成功程度。

他又说，该机构准备持有两银行的股权20至30年。

这跟一般人视股票为短期投资的态度，刚好相反。

这是股市投资成败的关键所在。

第三、该则新闻报道说，该机构由1981年成立至2005年的25年中，每年的平均回酬为9.5%。

获取暴利确实不易

要知道，作为由李资政领导的政府机构，必然聘有大批投资精英为该机构服务，即使有这么多人才参与，该机构每年仅取得9.5%的回酬（相信是复数成长率）。可见投资要获取暴利的确不易。

当然，在这期间内，世界经济发生惊天动地的变化，包括911事件和金融风暴，该机构仍能取得9.5%回酬，已属难能可贵。

有趣的是这个回酬率跟这个期间内，世界财富的增长率，大致相同。

美国过去200年的股市回酬，约为10%，若扣除平均约3%的通货膨胀率，实质回酬约为7%。

由此可见，新加坡政府投资机构所取得的9.5%回酬率是合理的。

投资须脚踏实地

我引用以上的数字，旨在指出一个事实，那就是许多股票投资者视股市为快捷致富的管道，希望从股市取得超常的回酬，是不实际的态度。

除了极少数特殊的案例以外，绝大多数投资者都不可能取得暴利。

作为脚踏实地的投资者，如果能取得比经济成长更高的回酬，已算是很特出的表现，要赚取暴利，最后必然因为涉险而受伤。

股神巴菲特以取得15%的复利回酬为目标，已是很高的标准。

20%的复数增长，使他成为世界首富。

-- 摘自nanyang.com ●冯时能 股票研究人

資產為公司帶來利益

公司所擁有的，稱為資產。資產負債表中的資產是該公司的全部家當，是公司因過去的交易或事項而獲得或控制的能夠以貨幣計量的經濟資源。它具有4個特徵：

1. 是資產由過去的交易經營所獲得的。

2. 是資產應能為公司所實際控制或擁有。

3. 是資產必須能以貨幣計量。

4. 是資產應能為公司帶來未來經濟利益。

要理解資產這一概念，必須明確三點：

一、資產是一種經濟資源，能在公司的生產經營中，直接或間接為公司帶來經濟利益。例如增加的固定資產能為公司生產更多的產品，產品銷售能為公司帶來現金收入。然而，倘若一項資源以前為公司帶來經濟利益，現在失去了效用，未來不能為公司帶來經濟利益，那就不能成為資產，而應轉做費用處理。

二、資產應當為公司所擁有或控制。所謂“擁有”是指具有該項資產的所有權；所謂“控制”是指雖然不具有該項資產的所有權，但是能享有該項資產的使用權和支配權。

三、必須是現實的資產，而不能是預期的資產。只有過去發生的交易或經營事項才能增加或減少公司資產。例如，已經發生的固定資產購買交易會形成公司的資產，而計劃中的固定資產購買則不會形成公司的資產。

公司股票的實質價格取決於公司的財務結構、產業結構和債務結構等等，這些是暢響公司素質表現的因素，資產負債表基本上涵蓋了一家公司的各種資源，以會計數字呈現在股東的眼前。投資人在解該資產負債表時，不可忽視這種報表本身的局限性。

要瞭解資產質量

一家公司的成敗，決不只是受這些會計數字的決定，還有許多人為的因素是不能通過數字表現出來的，例如管理層的魄力，員工的工作士氣，公司的商機等等。報表基本上只反映已經成為歷史的過去事跡，然而在商場上，決定成敗是怎樣掌握未來商機，這才是重要的。

資產是公司所有的財產總計，在一定程度上反映了一家公司的規模和實力。從理論上說，資產規模大的公司，發展相對穩健，經營成本與風險較小。當然，實際上不只要看公司的資產規模，還要瞭解資產的質量。

資產部份主要分成4大類：

（1）流動資產
（2）長期投資
（3）固定資產
（4）無形資產和其他資產

在這些類別當中還分成許多項目以及財務指標。在這裡簡單介紹資產主要項目的含義。

（一）流動資產（Current Assets）

流動資產是指可以在一年或者超過一年的一個營業週期內變現或耗用的資產，主要包括現金、銀行存款、短期投資、應收及預付款項、待攤費用、存貨等。流動資產是公司用於日常經營的資產。

正常的營業週期是指從支持現金購買商品或勞務開始，到商品或勞務重新轉變為現金為止，需經過供應、生產、銷售過程所需的平均時間，公司的營業週期一般短於一年，但是某些公司，如造船或特殊行業，營業週期可能超過一年，如果營業週期超過一年，劃分流動辛的時間標準就要以“一個營業週期用變現或耗用”為基礎。
一般上，我們需要年初（或上年末），年末對比看，大項、小項對照，如有明顯的異動，需及時挑出，以期在查閱相關資料來求證後，獲得其異動的方向是向好還是向壞的信息。

（待续）

--摘自星洲日報／投資廣場／基本分析你要學‧2008.05.18

马航、亚航、还是飞莹好呢？

	AirAsia	MAS	Firefly
机票收费	0.00	0.00	0.00
机场税	6.00	9.00	9.00
行政费	22.50	16.00	16.00
保险	7.50	19.00	5.00
附加燃料费	11.00	32.00	21.00
快速登机收费	10.00	0.00	0.00
每个行李	3.00	0.00	0.00
总额：
1个行李	60.00	76.00	51.00

AirAsia，MAS, Firefly 选哪个好呢？

今天看了报章上的分析，这种良性的竞争始终让消费者受惠。

马航的0机价已经是破天荒了因为这类促销只有廉价航空常有。

如果亚航不算快速登机收费和行李收费，那么它依然是最便宜的。现在的情况看来只有飞莹最便宜。再加上如果我是从KL出发的，去Subang机场应该会比较近，省下了车马费。

如果是要舒服的朋友，我觉得多付20多令吉乘搭马航应该不是问题吧！其他公司做到了一分钱一分货，但马航此促销真的是便宜了吧！（本人觉得啦）