冷眼分享集: 心得片片录之一

股票投资，既不纯是科学，也不纯是艺术，乃是科学与艺术的混合体，也可以说是介乎科学与艺术之间。

若股票投资是科学的，那么企业盈利增加10仙，股价也上升10仙。但是，在股市中，盈利上升，股价可以跌10仙，也可以上20仙。

若股票投资是艺术的，则可以不必理会事实和数据，只凭想像，天马行空，投资就可以成功，如果你这样做的话，后果必然是饮恨股海。

股票研究涵盖两个部份：

第一个部份：理论的探讨。从股票研究鼻祖本查明·格拉罕到现在，短短的几十年，有关投资理论的书，已汗牛充栋，即使白首穷经，也只能涉猎一小部份而已，故不喜欢读书的人，不可以研究股票，尤其是不可以研究理论。

第二个部份：上市公司研究，以时间为经，需研究个别公司的发展史，以业务为纬，需研究公司的结构、行业特征、财政演变、企管领导人的背景与作风、企业的经营理念等，错综复杂，绝不是以玩票性质视之，以业余的态度对待，可以登堂入室的。

上市公司的业务几乎涵盖了国家经济的所有领域，从贸易、工业、原产、服务、建筑、科技、金融到基本设施，无所不包，除非你对每个领域的特征经营方式以及其优劣点，有相当深入的了解，否则，对有关行业的资料，包括分析文章，宏观和微观的报导，实难以有深入的体验。

股票研究易学难精

故股票研究，易学难精。

股票投资非常个人化的，适合于甲的理论，未必适用于乙。

如果有一种理论，可以应用于所有人的话，那么，大家只要照搬巴菲特的投资理念去做，人人都可以成为巴菲特第二了。

事实是：研究巴菲特的书，少说也有一百几十种，然而世界上并没有出现第二个巴菲特。

如果你研究西方最成功投资家的历史的话，你会发现每一个人的作风都不同，投资手法各异，然而他们殊途同归，都有卓越的成就。

故成功投资人，可以借镜，但要投资成功，还是要发展自己的一套策略。

股票研究的进程，其实跟教育的进程，是一样的。

中小学是基础教育，无所不读，不管实用不实用都要读。以求其博。

不博则无以扩大视野，成为井底之蛙。

故不博则陋。

大学专攻一个领域，范围缩小了，如文科生不必读数学。

但还是属於较为深入的普通教育，旨在求其精。

不精则流於肤浅。

到了硕士、博士，才有资格说“通”，对某个科目，上下纵横皆如意，从心所欲，不逾矩，是为“通”。

不通则滞。

股票研究由博到精，由精到通，非长期浸淫，无以为功。

博、精、通，需循序渐进，不能速成。

融汇贯通，必须经过博和精的“融会”阶段，才会“贯通”，就是这个道理。

-- 摘自nanyang.com ●冯时能 股票研究人