冷眼分享集: 别养不会生蛋的母鸡

不会开花结果的果树，你会种吗？
没有租金收入的店铺，你会买吗？
没有红利可分的生意，你会参股吗？
我相信大部份人都会说：“不会。”

购买不派股息的公司股票，跟栽种不结果的果树，购买没有租金的店铺，参股于不分红利的生意，其实没有两样。

不派股息的公司，犹如不会生蛋的母鸡，养这样的母鸡，简直是浪费饲料。

照理，这类股票，应该是无人问津才对，但在股市中，情况刚好相反，这类长期无能力派股息的公司的股票，往往成为热门股，成为投机者追逐的对象。

而那些长期派发可观股息的股票，反而长期受到冷落，这种情形，就好像不会生蛋的母鸡，被鸡农视为至宝，而会生金蛋的母鸡，鸡农却正眼也不看它一下，这是不是股海的怪现状？

企业在成长阶段，需要资金，犹如果树，需要肥料，所以，公司赚了钱，把盈利重新投资在生意上，以加速企业的成长，这种做法，无可厚非。

问题是，商场的竞争非常激烈，在同一个行业中，为了生存，为了争地盘（地盘就是市场分额），同业拼个你死我活，是司空见惯的事。在互相杀价的情况下，生意要长期维持成长的势头，谈何容易，这就说明了，何以股市中受看好的成长股，多数是虎头蛇尾。

果树在成长的过程中，需面对狂风暴雨的摧残，或是害虫的侵蚀，不是所有幼苗，都可以长成大树，即使长成大树，也未必能开花结果。

股市中的所谓“成长股”，在开始阶段，有很好的表现，受到投资者的垂青，股价往往被推高至不合理的水平，本益比高达三、四十倍。

结果是业绩表现，只属昙花一现，当盈利每况愈下，甚至出现亏蚀时，投资者争相抛售，使股价直线下跌，高价买进的投资者，蒙受严重的亏蚀。如果公司的业绩无法改善的话，股价长期萎靡不振，高价买进此类股票的投资者，很少有翻身的机会。

在成长股中，最后能上榜成为五星级股票的，到底有多少呢？

我手头有一本1973年的上市公司手册，在当时上市的约260家公司中，大部份已不存在，只在约20%的蓝筹股，经得起考验，不但生存下来，而且老当益壮，其余80%的公司，均已从报价板上消失，而其中不少，当时曾红透半边天。

五星级股只有10% 根据我在股市投资40年的经验，在成长股中，最终能成为五星级股票的，不会超过10%。

以成长股为投资对象的股友，在他所买进的十只成长股中，假如只有一只脱颖而出，为他带来丰厚的回酬，其余九只一败涂地，结果是一只之所赚，不足以填补九只之亏蚀，最后他的投资成绩，反而不如只买五星级股票作为长期投资的股友。

买没有股息的所谓“成长股”，由于股价波动，有如过山车，投资者精神上饱受煎熬，而成绩反而不如五星股，那么，又何必去淌这一浑水呢？

股市如战场，买高股息的股票，有如驻兵于高墙之城，进可以攻，退可以守。

买没股息的成长股，如驻兵于无墙之城，守无可守，一旦战局扭转，如目前之炮火连天，必然是一败涂地。

散户用来买股票的，都是血汗钱，没有必要去冒“一败涂地”的风险。 不要养不会生蛋的母鸡！只养会生金蛋的鹅－－就是股息稳定，周息率8%以上的五星级股票！

-- 摘自nanyang.com ●冯时能 股票研究人

阿胜和阿宝

来，我们来分享一则小学生的故事。

在学校里，阿宝是校长之长子，然而阿胜是为很懒惰的学生，他们是同班同学，可是他们是对立的。

阿胜一旦没做功课，纪律老师就会很快的对他采取纪律行动，劝他，罚他，叫他要改过。班主任已经忍无可忍才会叫纪律老师那么做。

可是，相反地阿宝在学校打人和收保护费，很多同学都怕了他，又不可不给，又怕。他们因为怕校长不知会不会对付他们如果被说欺负阿宝，但事实并不是如此。那么纪律不可能不知道此事，但他却久久没采取行动啊。

难道他怕校长降他职位？难道阿胜的错比阿宝严重？做错了就应该罚吧，哪有特别关系之分啦！

往往事实就是如此，纪律老师其实也难做，要是你不知道一个人的身份，也与你无关，要罚、要打你都能做得出吧！要是你知道后台是谁或者认识的话，整件事情就不会如此容易了。

我们惟有可怜阿胜，但是我们想回来，不是可怜阿胜，做错被罚是对的。我们应该说为何阿宝没有受对付？纪律老师，你应该公平点啊，不要在戴有色眼镜啦！

RM20 的后付配套

最近什么东西都在涨价，通货膨胀越来越高，但是电讯业看起来需要越来越便宜才能提高收入。

DIGI最近推出了20 令吉的后付服务，就连预付的一个月30令吉还来得低。 无论什么台，一律每分钟收费20仙，不过短讯收费就比较贵。要是很长需要打电话，每分钟20仙比预付的应该还要低。

继DIGI推出了这配套后，不知另外两个电讯公司会否也来加入此战呢？希望消费者能得到更好的“康头”。

冷眼分享集: 咬定青山不放松

“咬定青山不放松，
立根原在破岩中,
千磨万击还坚劲，
任尔东西南北风。”

这是清朝才子郑板桥，在他所画的一幅竹石图上的题诗。

以诗书画三绝驰誉艺坛的郑板桥，以写“难得糊涂”四个字而脍炙人口。

这首诗将竹子高风亮节的个性，发挥得淋漓尽致，其中“咬定青山不放松”一句，常被引用以形容做事坚持到底的精神，最为人所熟识。

我特别欣赏“咬”字。 有一种猎犬，在咬到猎物时，在猎人到来之前，绝不松开牙齿，跟“咬定青山不放松”有异曲同工之妙。

我们做人做事，也一定要有“咬定青山不放松”的精神，才会有所成就。

理由是人有“三限”——“时间、精力、脑力”有限，除了天赋异禀的人之外，常人实无可能样样都精通。

如果样样都做，贪多务得，到头来是周身刀，没有一把利，倒不如专攻一门一科，登峰造极。

我们常用“一事无成”来形容一个失败的人，反过来说，“一事有成”岂不是成功的人生了吗？

所以，你在年轻的时候，就要经过谨慎的考量之后，选定一个行业，然后“咬定青山不放松”，把你全部的精力、时间、脑力倾注下去，坚持一生，少有不成功者。

我在做记者的第二年，观察老报人退休后的生活状况，知道单靠做报人的收入，不足以送四名儿女出国深造，告老离休时，恐怕还要为五斗米而折腰，所以我在记者工作之馀，把全部时间放在股票研究及股票投资上，我是以报业为经，股票为纬，编织兴趣与财经并驾齐驰的人生图景，如此过了数十年，从未言悔。

对事业狂热 要在你的志业上，坚持数十年，从不作改弦易辙之想，就一定要对他所选择的项目，有无穷的信心和狂热的豪情，否则，多数会落得半途而废。

我从来不怀疑股票是打工仔最好的投资管道。

你所选择的项目，如果局限性很大的话，那么，即使你做得最好，也只是“老鼠尾生疮，大晒有限”（粤语），你的所得，跟你所投入的资源、时间、精力、脑力不相衬，久而久之，你会产生“入错行”的感觉，多数会半途而废，那时候你损失最大的，还是时间，因为你已没有足够的时间改变跑道。

好的开始，是成功的一半，确有至理。

股票投资潜能无限，你的投资额，少则数百令吉，多则数亿令吉，海阔天空，任你遨游。

投资的范围也无限大，你可以投资于大马公司，也可以收购欧、美、澳、亚企业的股份，有无穷多的选择，大马就有不少人，靠汇丰银行的股息养老。 股票投资只要买对了，你就可以无所事事，财源滚滚来。

在时间上，也没有限制，你可以持有上市公司的股份数年至数十年。财富与日俱增。

你很难找到像股票那么多优点，那么多缺点，具有那么大的伸缩性，又那么简单易行的投资管道。

这就是股票引人入胜的地方。

如果你选择股票作为你的投资管道的话，要有成就，就一定要发展你自己的一套投资理念，作为你的指南针，这样你才不会有无所适从的感觉。

比如我是一个基本面投资者，在买进股票时，我对自己说：“我现在是参股做生意”，生意的好坏决定我的投资的成败。

所以，我化全部时间和精神去研究有关公司的业务，我认为那才是最重要的。

我也是个反向思维者，我宁愿失去机会，也不愿高价买进。

我也很注重股息。

这是我的投资理念，每个人的处境、性格、看法、需求、年龄都不同，没有一种适合所有人的投资策略。

不要去抄袭别人的理念，要发展适合于你的理念。

理念无所谓优劣，只要是能长期为你带来效果的，就表示你已走对了路，坚持下去，走你自己的路，不要理会别人所走的路，因为别人的路未必适合于你。

你是特别的，所以要有一套你自己的特别的理念。

惟有具有“咬定青山不放松”的精神，才有可能在波谲云诡的股票投资路上，走得更远。

-- 摘自nanyang.com ●冯时能 股票研究人

态度

由于工作上开始忙碌了所以部落更新速度也已经慢了下来。

不过，怎么说也好，我觉得还是本身的态度需改善，总不能以忙碌为由而不去更新或写贴。

在股市也好，工作也好，态度也是一门不可忽略的重点。

态度不对，在股市也是很难有作为。不要一味贪婪而态度不对，没有了纪律就很难成事。

现在马股只有跌多起少，我也没买股了所以有关股市的新闻也少了，分析也没做了。

单单看本国政治，日日新，日日奇，叫谁能够放心投资低迷市场。我也还没看到最低，这才刚刚开始。

我看到的解决方案就是投资美国期权，现在是在学习阶段，希望能够赶快上轨道。因为期权的性质能够让trader任何时候都能在交易，只要眼光对。

像现在的状况，根本就不会踏进KLSE啦。如果觉得还有更好的投资管道不妨分享分享。

冷眼分享集: 股票投资要有“三识”

投资要成功，要有“三识”，就是知识、常识和胆识。

知识就是对投资对象，有深入的认识。

首先是要对所投资行业的特征，有明晰的概念。比如买银行股就要知道银行是“薄利多销”的行业，赚率约为1.5%，管理稍为松懈，坏账增加2%，银行就会亏大本，所以选择银行股应选管理严格的银行。

其次就是银行的业务，所涉及的范围很广阔，分行的分布遍及国内外，没有可能以“亲力亲为”的方式监管，所以“制度”很重要，银行要成功，制度必须完善和严密，职员必须严格遵行，处理业务不可有“创造性”，更不可感情用事，否则的话，坏账必然增加。而坏账的高低，是银行的成败关键。

即使管理严格，制度完善，如果负责人不诚实的话，还是有可能出毛病。霸菱银行和法国一家大银行，就因为一名负责处理货币业务的交易员处理不当，而使百年基业毁于一旦。

若负责人有心要欺骗银行，则管理即使再严格，制度即使再完善，他总有办法找出漏洞挪用公款。归根究底，银行的成败，“人”才是关键所在。

所以你在买进银行股时，要知道有关银行在放贷时是“松”还是“紧”，负责批准贷款的人接受不接受“礼物”。如果借款人不符合条件也可以取得贷款，而批准人接受“礼物”，或是高层人员受政治人物影响而发出大批贷款的话，千万不要购买此类银行的股票。 对以上的情形，企业界人士其实都心里有数，不是什么秘密。所以“口碑”也是选银行股的重要准则。

知识通常是来自资料，资料不外乎数字和事实。但知识是死的，往往是过时的，或是错误的。基金依赖知识作出的判断，可能差之毫厘，失之千里。判断错误后果可能很严重，因为股票投资涉及庞大的数目，判断不准，损失可能很大。

过滤知识 所以，知识必须经过过滤，才可应用到实际的投资上，过滤的工具就是“常识”。

常识就是常理，就是“理应如此”。如果违背常理的话，就要特别小心，里面可能有古怪，或是有人居心不良，放出烟幕，企图引君入瓮，欺骗投资大众。

在这种情形之下，就要作更深入的调查，以确保所得知识都是可靠的，并无“灌水”。 譬如某个行业，大家都知道竞争激烈，同行竞相削价，这个行业的公司，根本不可能获得暴利。如果其中有一家公司突然大赚的话，就要特别小心，提防账目“灌水”，也有可能所得盈利属一次过性质，下一个财务年就恢复正常。 在评论该公司股票时，就不要以该年的盈利为标准，更不要食古不化，以为本益比低就一定值得买进。

对一只股票有了足够的认识，而且在检视后，有关公司过去5年的业绩表现都很平稳，表示这家公司的业务很稳固。

若行业的景气短期不会有转变，公司的前景“可见度”高，又符合其他衡量投资的准则，如本益比，财务上的比例(例如债务(gearing)高不高)，业务的素质(例如顾客重复需求有关服务或货物)、每股净资产价值等，就可以买进作为投资。

股票投资。需要胆识，犹豫不决会失之交臂。

胆大心细是股票投资成功必须具备的条件。 长期观察 通常当一只股票被我列入“可买”之名单内时，为谨慎起见，我会先买进1千股，使该股出现在我的组合中，然后我一面观察有关股票的市场表现，一面继续通过各种管道，包括阅读年报、文告、分析报告，甚至亲自访问有关公司，以对有关股票有更深入的认识，同时证实我早些时所作的观察是正确的，然后我会分批买进，以完成该股在我的组合中所占的比例。

胆识必须以知识和常识为基础。如果对有关股票没有认识，就大胆大量买进，那不是胆识，而是莽撞，是自取灭亡。此类投资者很难在股市长久生存。

“三识”具备，可以做到胜多败少。

IPO: Uzma Berhad 新股推介

申请时限 ： 30/6/2008-7/6/2008
上市日期 ： 21/7/2008
上市版面 ：第二交易版
上市价格 ：每股RM 1.90

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Uzma targets half of revenue to come from overseas

KUALA LUMPUR: Uzma Bhd is targeting 50% revenue contribution from overseas in three years as it expands its services and opens new offices abroad.
Managing director and chief executive officer Datuk Kamarul Muhamed said it planned to set up office in India and North Africa next year.
For the year ended Dec 31 (FY07), about 22% of Uzma's revenue came from overseas.
It plans to introduce new services in its existing operations in Perth, Bangkok, Jakarta and Doha, Kamarul said after Uzma's prospectus launch by Second Finance Minister Tan Sri Nor Mohamed Yakcop yesterday.
Uzma provides consultancy services under its three core businesses - geoscience and reservoir engineering, drilling, and project and operations services.
“Currently, each of our overseas operation has its own specialty. For instance, the Bangkok office focuses very much on geoscience and reservoir engineering. We want to get this office to focus on drilling services as well,” Kamarul said.
As at May 31, Uzma had RM127mil worth of contracts in hand and had tendered for RM450mil worth of projects.
In Malaysia, it has successfully completed the first chemical enhanced oil recovery (CEOR) pilot project for a major field.
“We are moving into the third phase where we are studying implementing the CEOR field-wide,” he said, adding that the field-wide implementation was expected by 2011.Uzma, which expected to list on Bursa Malaysia second board on July 31, forecasts its FY08 revenue to increase 48.6% to RM190mil gross profit to grow by 36.1% to RM37.9mil.
Meanwhile, when asked how the current political situation was affecting the market, Nor Mohamed said the market would reflect the economic fundamentals of the country.
“Despite the challenges, our economic fundamentals are good. We are a commodities producing and exporting country and that is our strength in this higher commodity prices environment.
“Coupled with the experience of managing the economy in the past crisis, I am confident we will do well,” he said.
On the budget deficit forecast under the revised Ninth Malaysia Plan, he said the Government had successfully reduced the deficit from 5.5% in 2000 to 3.2% in 2007.
The initial forecast this year was 3.1%, but with the situation now changed, the Government could revise the deficit target but this would be announced on Aug 29 when Budget 2009 was tabled, he said.

--TheStar

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IPO: Sealink International Berhad 新股推介

申请时限 ： 30/6/2008-14/7/2008
上市日期 ： 28/7/2008
上市版面 ：主要交易版
上市价格 ：每股RM 1.25
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Sealink to raise RM141.7m from IPO

KUALA LUMPUR: Shipowner and operator Sealink International Bhd, which is en route to a listing on the Main Board, plans to raise about RM141.71mil from its listing exercise and use part of the funds to expand its shipyard and fleet.

The company said in a statement on Monday the listing exercise involved 128.37 million shares at RM1.25 each, comprising a public issue of 113.37 million new shares and offer for sale of 15 million shares.

Of the new 113.37 million shares, it would offer 28.37 million shares to the Malaysian public, 44.5 million for private placement, about 20.5 million for bumiputra investors and 20 million for eligible directors, employees and business associates.

Sealink is an integrated service provider in the Malaysian offshore oil and gas industry.
Its chief executive officer and deputy managing director Sam Yong said the company planned to expand its fleet of 29 vessels to 40 vessels in the next three years.

“We project to invest in excess RM300mil over the next three years for this expansion while also diversifying our fleets to include larger landing craft of up to 72 metres, and anchor handling tugs and supply vessels of up to 12,000 brake horsepower which we will soon be building,” he said.

He said the company would also ride on the buoyant upstream oil and gas industry industry and it was looking to include deep-water support services catering especially to the deep-water exploration and production activities of oil and gas industry.

“With an expanded fleet size, our group hopes to meet the increasing demand for Malaysian-owned vessels in the offshore oil and gas industry as well as offshore marine support services,” he said.

Yong also said Sealink planned to invest between RM50mil and RM100mil over the next three years to upgrade the capabilities of the shipyards.

Sealink has two shipyards in Miri to cater to its shipbuilding activities. For the financial year ended Dec 31, 2007, shipbuilding contributed about 73% of revenue or RM118mil and 57% of gross profit or RM34mil.

Its vessels chartering business contributed about 27% or RM44mil to group revenue. Its fleet of 29 vessels consists of landing craft, multi-purpose vessels, tugboats, barge, supply vessel, utility vessel and passenger vessel.

Sealink’s customers include both local and international companies from the United State of America, Australia, China, India, Latin America, Europe, East Africa, Southeast Asia and the Middle East. Sealink’s export market contributed 80% or RM131 million to last financial year’s revenue.

For financial year ended Dec 31, 2007, it posted revenue of RM162.7mil and RM58.9mil of gross profit.

--The Star
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